See on harva tõesem kui praegu, kuna enamik USA lennufirmade aktsiaid on pikas languses ja parimaid mõõdetakse selle järgi, kui vähe on nende väärtust kaotanud.
Viimase aasta jooksul on 10 suurima lennufirma kombineeritud turukapitalisatsioon – aktsia aktsia hind korrutatuna käibel olevate aktsiate arvuga – langenud 57 protsenti, kaotades 23.5 miljardi dollari väärtuses.
Kui jätta välja Southwest Airlines Co., mis on silma paistnud vaid sellega, et on langenud vaid umbes 12 protsenti, on ülejäänud üheksa turuväärtus langenud 73 protsenti.
Investor, kellel on palju raha ja kellel on lennundussektorist elementaarne teadmatus, võib kogu partii osta vähem kui 18 miljardi dollari eest.
"Ma ei mäleta perioodi, mil meil oleks lennufirmade väärtushinnangud nii hävitatud," ütles kauaaegne Wall Streeti lennufirma analüütik Julius Maldutis.
Hr Maldutis, oma konsultatsioonifirma Aviation Dynamics president, süüdistab kogu segaduses lennukikütuse hindu. Lennufirmad olid palju väärt, kui kaks aastat tagasi olid kütusehinnad madalamad; Kui lennukikütuse hinnad tõusid, langesid lennufirmade väärtused järsult, ütles ta.
"Kui minna tagasi 2006. aasta augustisse, mil naftahinnad langesid umbes 50 protsenti, siis lennufirmade aktsiad tõusid 45 protsenti," ütles hr Maldutis. "Eelmise aasta jaanuarist alates tõusid naftahinnad terve aasta ja lennufirmade aktsiahinnad langesid."
Nüüd on kütusekulud asendanud tööjõukulud kui suurim kulu lennufirmade tegevuses, muutes lennufirmade aktsiate hinna veelgi enam sõltuvaks naftahinnast, ütles Maldutis.
"USA lennundustööstuse tulevik sõltub naftast," ütles ta.
Suured tilgad
10 suurima lennuettevõtja seas on kõige rohkem kannatanud US Airways Group Inc., mille turuväärtus oli viimase aasta jooksul langenud 92 protsenti: 2.7. juunil 27 2007 miljardilt dollarilt reedel 226 miljonile dollarile.
Lennufirma, mis loodi 2005. aasta septembris, kui America West Holdings Inc. ühines eelmise US Airways Groupiga ja tõi selle pankrotikaitse alt välja, tõusis 5.8. aasta novembris peaaegu 2006 miljardi dollarini pärast seda, kui ta tegi ettepaneku ühineda ettevõttega Delta Air Lines Inc.
See ettepanek tõi kaasa lennufirmade aktsiahindade üldise hüppe, kuna investorid arvasid, et üks hea ühinemine väärib teist.
Delta lükkas aga tagasi US Airwaysi pakkumise, mis võttis oma pakkumise 31. jaanuaril 2007 tagasi. Midwest Air Group Inc lükkas tagasi väljaostu AirTran Holdings Inc.-lt ja valis erasektori väljaostmise. Teistest tehingutest räägiti, kuid need ei realiseerunud.
Ettevõtte American Airlines Inc. emaettevõtte AMR Corp. aktsia tõusis 40.66. jaanuaril 19 2007 dollari tasemele, mis on kõrgeim tase alates 2001. aasta jaanuarist. Kuid sarnaselt teiste lennuettevõtjatega on ka AMR aktsia sellest ajast alates pidevalt langenud.
5.22. juunil oli see aktsia hind 12 dollarit ja lõppes reedel 5.35 dollariga.
See taastab AMR-i aktsiad nende 2003. aasta kevade kauplemistasemele, kui ettevõte vältis napilt 11. peatüki pankrotiavalduse esitamist.
Lennufirmad, kes taotlesid 11. peatüki kaitset, tulid kohtumenetlusest välja uute kõrgete hindadega aktsiatega. Neid uimaseid tasemeid pole aga vahetult pärast aktsiatega kauplemise algust nähtud.
Delta alustas oma uue aktsiaga kauplemist 3. mail 2007. Sel päeval oli aktsia hind 20.72 dollarit aktsia kohta. Reedel sulgus see 5.52 dollaril, mis on 73 protsenti vähem kui esimesel päeval.
Northwest Airlines Corp.-i aktsia hind oli 25.15. mail 31, esimene kauplemispäev pärast pankrotikohtust lahkumist, 2007 dollarit. Sarnaselt Deltaga nägi Northwest järgmisel kauplemispäeval oma aktsiate hinda tõustes, seejärel alustas langus. Selle aktsiad lõppesid reedel 6.31 dollaril, mis on 75 protsenti vähem kui esimese päevaga.
Isegi Delta ja Northwesti ühinemine, millest teatati 14. aprillil, pole nende aktsiahindu kõrgel hoidnud. Delta aktsia on sellest päevast alates langenud 47 protsenti, Northwesti aktsiad aga 44 protsenti.
UAL Corp., ettevõtte United Airlines Inc. ema, lahkus pankrotikohtust 2006. aasta veebruari alguses ja tema aktsia sulgus esimesel kauplemispäeval 33.90. veebruaril 6 2006 dollariga. Reedel müüdi tema aktsiad 5.56 dollariga, mis on langenud. 84 protsenti.
Tegelikult võiks investor osta kõik UAL-i aktsiad 700 miljoni dollari eest – või Exxon Mobil Corp.-i jaoks vähem kui kuue päeva puhastulu.
Aga vähemalt nende 10 lennufirma investoritel on veel natuke raha alles. Inimesed, kes panustavad raha sellistesse lennufirmadesse nagu MAXjet Airways Inc., Aloha Air Inc., Skybus Airlines Inc., Eos Airlines Inc. ja Silverjet PLC on näinud, et need lennuettevõtjad on viimase kuue kuu jooksul pankrotti läinud ja tegevuse lõpetanud.
Frontier Airlines Holdings Inc. jätkab tegevust, kuid on pidanud otsima 11. peatükis sätestatud kaitset võlausaldajate eest. Champion Air Inc. ja Big Sky Airways Inc. pankrotti ei läinud, kuid kasvavate kulude tõttu nad tegevuse lõpetasid ning Big Sky omaniku MAIR Inc. aktsionärid hääletasid reedel likvideerimise ja tegevuse lõpetamise poolt. Mesa Air Group Inc.-i Air Midwesti üksus lõpetab täna tegevuse.
Rohkem pankrotte?
Hr Maldutis ütles, et kui kütusehinnad ei lange, on need lennufirma tõrked alles algus.
"Tööpäevaks oleme näinud terve hulga väiksemate vedajate sulgemist," ütles ta. "Siis näeme, et suurem vedaja läheb 11. peatükki." Kui nafta hind tõuseb 150 dollarini ja üle selle, nagu mõned ennustavad, siis "kas me näeme peaaegu kogu seda tööstust pankrotis?" küsis härra Maldutis.
Tuntud investor Warren Buffett proovis 1989. aastal kätt lennufirmade investeerimisel, pannes US Airways Groupi eelisaktsiatesse 358 miljonit dollarit. Ta tuli kogemusest eemale, otsustades mitte enam lennufirmadesse investeerida, kuigi tema ettevõte teenis investeeringu pealt suurt kasumit.
See pani ta kommenteerima, et tal on keegi, kellele ta võib helistada, et ta ideest lahti rääkida, kui ta otsustab uuesti lennufirmadesse investeerida. Oma iga-aastases kirjas Berkshire Hathaway aktsionäridele veebruaris avaldas hr Buffett järgmist:
„Kõige hullem äri on selline, mis kasvab kiiresti, nõuab kasvu tekitamiseks märkimisväärset kapitali ja teenib siis vähe või üldse mitte. Mõelge lennufirmadele. Siin on püsiv konkurentsieelis osutunud tabamatuks vendade Wrightide aegadest saadik,” kirjutas hr Buffett.
"Tõepoolest, kui Kitty Hawkis oleks kohal olnud kaugnägelik kapitalist, oleks ta Orville'i maha laskmisega teinud oma järglastele tohutu teene.
Lennutööstuse kapitalinõudlus on alates esimesest lennust olnud rahuldamatu. Investorid on valanud raha põhjatusse auku, keda on meelitanud kasv, kui see oleks pidanud neid tõrjuma,” lisas ta.
dallasnews.com
